一级股权市场--财务投资者赚钱悖论 - 知乎

一级股权市场最吸引人的故事是什么？

  1. 在某企业初创期，有一项虽然听起来不太明白但是好像很厉害的业务急缺资金开搞。
  2. 这个情况刚好通过某些渠道被你得知。
  3. 然后你在企业早期最缺钱的时候投资入股。
  4. 企业得到这笔钱之后大力开展传说中的业务。
  5. 企业赚了大钱，你手里的股权价值猛增。
  6. 你投资的股权价值=股权对应的年利润×估值倍数（市盈率）。
  7. 你按照n倍估值把手里的股权卖给下家；或者公司上市，你直接在二级市场卖给散户。
  8. 你用一笔小投入赚了一笔大钱，并到处讲解自己的投资理念。

然而，现实中绝大部分纯财务的股权投资者都不赚钱。绝大部分散户投资者都是别人眼中的肉。

这个财务投资者，是指在上述过程中只出钱，不参与管理经营，也不提供其他资源。

与财务投资者相对的是战略投资者，区别是除了投钱以外，还提供其他资源整合，或者参与管理。

为什么财务投资者一定不赚钱呢？

第一个悖论：不可能风险低收益高的项目，初创人会拉财务投资者入股。反之，如果拉你出钱入股，一定不是特好的项目。

如果一项业务前景非常好，那么第一个发现它的人会倾向于债权融资，自己承担风险、同时自己最大限度享受收益。

所以你能听到的急缺钱入股的项目，本身风险收益比就很不划算。初创人不仅需要你的钱，还需要你承担风险。

你要给优质项目的初创人一个选择你合伙的理由，而这个理由不能只是钱。比如你可以带来新业务的订单、或者你的关系网、或者你的影响力对企业很有帮助等等。如果是这样，你就不能只是一个纯财务投资者。

第二个悖论：你不参与经营管理，就无法把控利润。反之如果你想把控利润，你就得参与管理。

做财务投资之前先想一个问题：如果你是初创人，有什么理由让你不去骗投资人的钱？

  1. 投资人带来其他资源，比如：市场、关系、政策、声誉等等。
  2. 投资人参与经营。
  3. 投资人惹不起。
  4. 自己道德高，又能压制下属索要更多利益。
  5. 投资人的股权比例太少。

如果企业赔了，当然投资人是要赔钱的。

如果企业赚了，那么初创人就会通过经营管理挖空企业的利润。比如：给某个部门大量绩效、亲近关系把控公司高薪岗位、私下建立上下游公司通过经营合作控制企业收入。

最终财务投资人会逐渐变成汉献帝，管理层会逐渐变成曹操。

所以，你觉得自己会是股权投资中奖的幸运儿吗？

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Created at: 2019-11-01 13:12:11
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